什么是期货

《什么是期货》

简介

近年来,存款利率的下调对于那些一直以来将银行存款作为主要投资方式的人是一个不小的打击,通货膨胀和资产变相贬值让更多的投资者将目光放到了其他的投资方式上,比如基金、股票和期货等。其中,期货交易是一种相对复杂,稍微神秘的投资方式。我国的期货交易试点开始于1993年,最初因为各方面制度并不健全,对金融市场产生很大的影响。不仅影响了期货交易市场,甚至还波及到了股市。随着政策和制度的完善,加上投资者逐步增多,期货投资成为投资领域的一颗新星,期货也成为我国国民经济的重要组成部分。接下来我们将会介绍期货的相关知识。

期货的定义

期货(Futures)是指由买卖双方约定在未来某个时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约交易方式,期货交易的标的物是期货合约中约定的现货(现货是指某种商品或者某种金融衍生工具)。因此,买卖双方在初期只需要建立合约,商品和金融工具的交割是在约定的未来一定时间内完成。

期货的特点

商品经济的发展产生了期货,期货具有如下几个特点:

  • 合约标准化:合约除了价格外其他所有条款都是事先规定好的。
  • 交易集中化:期货交易在期货交易所内进行,受制于期货交易所的法规。
  • 双向交易: 期货交易可以先买后卖,也可以先卖后买,在何种行情下都有利可图。
  • 保证金制度:期货交易实行杠杆制度,投资者缴纳少量的保证金就能进行全额交易。
  • T+0交易模式:投资者当天开仓,当天就能平仓,并且没有买卖次数的限制。
  • 日结算账户盈亏:期货账户每天结算一次账户盈亏。
  • 持有时效性:期货不能长期持有,对于做投机的投资者来说,在交割月开始之前就要平仓。

期货交易品种

根据交易品种的性质,我们可以将期货分为商品期货金融期货两种,其中商品期货的种类繁多,根据产品性质又可以分为农产品期货、能源期货和金属期货。而金融期货分为股指期货和利率期货。

  • 农产品期货:最早期的期货交易品种是谷物,随着期货市场的发展,出现了其他的新品种,例如大豆和玉米等。我国的大宗农产品期货品种主要是黄豆、玉米、豆粕和豆油等。
  • 能源期货:比较重要的能源期货是轻原油、重原油和燃油等,能源期货是商品期货中的重要组成部分,它与使用该能源作为生产原料或者动能的生产者的利益直接相关。
  • 金属期货:交易产品为金属,例如黄金、白银和铜等,我国金属期货交易市场为上海期货交易所。黄金和白银具有保值作用,与国家经济政策有关。铜能反映国民经济的发展情况,素有“铜博士”之称。
  • 股指期货:以股票指数作为标的物的金融期货合约,因此这种合约将期货市场和股票市场紧密联系在一起。有趣的是,股指期货是双向交易模式,投资者可以将资金投入到期货市场上,进行做空,为了在期货市场上获得利润,投资者在股市上逢高抛出,打压股价,如果有资金实力较大的机构也采取这样的行动,则股指会大跌,这样一来,投资者在股市和期货市场上都获得了利润。
  • 利率期货:以债券类证券为标的物的期货合约,它可以回避银行利率波动所引起的证券价格变动的风险。中国金融期货交易所的多只国债期货就属于此类。

期货交易所

我国大陆有四个期货交易所,分别是上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所和中国金融期货交易所,下面我们分别介绍它们。

上海期货交易所

上海期货交易所(Shanghai Futures Exchange,简称SHFE)是受中国证监会集中统一监督管理,依照相关法律设定,履行相关职能,按照章程实行自律性管理的法人。上海期货交易所依循“夯实基础、深化改革、推进开放、拓展功能、加强监管、促进发展”的方针,严格依照法规政策制度组织交易,切实履行市场一线监管职责,致力于构建安全、有序、高效的市场机制,营造公平、公正、公开和诚信透明的市场环境。

上海期货交易所内上市的期货品种包括多种金属期货和能源期货如下图所示。

《什么是期货》

上海期货交易所的官网地址是“www.shfe.com.cn”,在网址上投资者可以查询到更多需要的信息,例如交易所的交易数据和相关的法律法规。下图为上海期货交易所官网首页。

《什么是期货》

大连商品交易所

大连商品交易所(Dalian Commodity Exchange,简称DCE)是我国最大的农产品期货交易所,也是全球第二大大豆期货市场。该所成立于1993年2月28日,是经国务院批准并由中国证监会监督管理的四家期货交易所之一,也是我国东北地区唯一一家期货交易所。经过多年发展,大商所的期货品种价格成为国内市场的权威价格,为相关的各类生产经营提供了价格“指南针”和“避风港”的作用,给国家宏观调控提供了有效的参考。

目前大商所的交易品种如下:

《什么是期货》

大商所官网地址是“www.dce.com.cn”,投资者可以进入官网查询相关信息,下图为大商所官网首页。

《什么是期货》

郑州商品交易所

郑州商品交易所(Zhengzhou Commodity Exchange,简称ZCE)是经国务院批准成立的首家期货市场试点单位,成立于1990年10月12日,同样隶属于中国证监会。郑商所目前上市交易的期货品种覆盖农业、能源、化工、建材和冶金等国民经济重要领域。目前郑商所的交易品种如下:

《什么是期货》

郑商所官网地址是“www.czce.com.cn”,在其官网上投资者可以查看交易所期货品种的各类信息和交易数据。官网首页如下。

《什么是期货》

中国金融期货交易所

中国金融期货交易所(China Financial Futures Exchange,简称CFFE)是经国务院同意、证监会批准,由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起的,专门从事金融期货、期权等金融衍生品交易与结算的公司制交易所。它的成立对于发展我国的金融期货,深化金融市场改革,发挥金融市场功能,适应经济新常态具有重要的战略意义。中金所目前交易的金融期货品种如下:

《什么是期货》

中金所与其它3个交易所不同,它是唯一一家公司制的交易所,股东大会是其最高的权力机构,下设董事会,对股东大会负责。董事会设立执行委员会,作为董事会日常决策、管理、执行机构。目前,中金所正在积极筹划推出新的股票指数期货、期权,并深入研究开发其他种类的金融衍生品,致力打造一个健康规范的金融市场和技术先进的现代化金融衍生品交易中心。

中金所官网地址是“www.cffex.com.cn”,投资者可以进入官网查看相关的数据和活动。下图为官网首页。

《什么是期货》

期货的交易时间

期货跟股票不同,不同的期货交易时间会有一些区别。具体地讲,商品期货交易时间:9:00-10:15、10:30-11:30、13:30-15:00股指期货交易时间:9:30-11:30、13:00-15:00国债期货交易时间:9:15-11:30、13:00-15:15大商所、郑商所夜盘品种交易时间:21:00-23:30上期所夜盘品种交易时间:金、银21:00-次日2:30;铜、铝、锌、铅、锡、镍21:00-次日1:00;热轧卷板、螺纹钢、橡胶、沥青21:00-23:00。、

期货合约内容

期货合约上关于交易品种、数量、质量、等级、交货时间和交货地点等条款都是既定的,合约唯一的变量是价格,而价格又是由交易所公开竞价产生。一份标准化合约包括以下几个部分。

内容 详情
交易品种 投资者交易的期货合约所对应的现货品种。
交易单位 一份期货合约所代表的标的物数量。
报价单位 在公开竞价过程中对期货合约报价所使用的单位。
最小变动价位 期货交易时买卖双方报价允许的最小变动幅度,每次报价时价格的变动是这个最小变动价位的整数倍。
每日价格最大波动限制 交易日期货合约的成交价格不能高于或低于该合约上一交易日结算价的一定幅度,达到该幅度则暂停合约交易。
合约交割月份 期货合约规定的交割期货的时间。
交易时间 投资者交易期货的时间,以交易所的交易时间为准。
最后交易日 期货合约停止买卖的最后截止日期,每种期货合约都有一定的月份限制,到了约定的日期就要停止买卖,准备进行实物交割。
交割日期 停止交易,完成期货合约约定的商品交割时间。
交割品级 对所交割商品期货的质量要求。
交割地点 买卖双方进行实物交割的地点,一般由交易所指定。
最低交易保证金 投资者参与该种期货合约最低需要缴纳的保证金比例,也是投资者交易的门槛。
交易代码 期货合约上载明的商品代码,例如黄金的交易代码是‘AU’。
上市交易所 期货合约所属的交易所。

在上述事项中,投资者最关注的应该是最低交易保证金,它是指投资者在这次交易中最低的入资比例,例如合约规定最低保证金为10%,也就是交易这份期货合约投资者需要投入合约总价值10%的资金。

下图是一份大连商品交易所的塑料期货标准合约:

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期货市场的专用术语

投资者进入期货市场就要了解一些专业术语。

术语 含义
开盘价 交易日内开盘的第一笔成交价格。
收盘价 交易日内的最后一笔成交价格。
最高价 交易日内的最高价。
最低价 交易日内的最低价。
结算价 当天某商品所有成交合约的加权平均价
头寸 一种市场约定,期货合约买方处于多头(买空)部位,期货合约卖方处于空头(卖空)部位。
移仓 交易所会员为了制造市场假象或转移盈利,把一个席位上的持仓转移到另一个席位上的行为。
空头 看跌后市走势的投资者的统称。
多头 看涨后市走势的投资者的统称。
开仓 投资者开始交易某期货合约,因为期货市场是双向交易,因此可以是买入开仓,也可以是卖出开仓。
平仓 投资者了结当前的仓位。
履约 当看涨期权持有人希望买进相关期货合约或当看跌期权持有人希望卖出相关期货合约时所采取的行动。
差距 同种商品等级、品位和不同交货地点间的价格差异。
基差 同一商品当时现货市场价格与期货市场价格间的差异。
逼仓 期货交易所会员或客户利用资金优势,通过控制期货交易头寸或垄断可供交割的现货商品,故意抬高或压低期货市场价格,超量持仓、交割,迫使对方违约或以不利的价格平仓以牟取暴利的行为。
对敲 交易所会员或客户为了制造市场假象,企图严重影响期货价格或者市场持仓量,蓄意串通,按照事先约定的方式或价格进行交易或互为买卖的行为。
升水 (1)交易所条例所允许的,对高于期货合约交割标准的商品所支付的额外费用;
(2)指某一商品不同交割月份间的价格关系,当某月价格高于另一月份价格时,我们称较高价格月份对较低价格月份升水;
(3)当某一证券交易价格高于该证券面值时,亦称为升水或溢价。
套利 指在买入或卖出某种电子交易合约的同时,卖出或买入相关的另一种合约。
套汇 指利用不同的外汇市场、不同的货币种类、不同的交割时间以及一些货币汇率和利率上的差异,进行从低价一方买进,在高价一方卖出,从中赚取利润的外汇买卖。
连锁关系 在某一交易所买进(卖出)合约,其后在另一交易所卖出(买进)这些合约的能力。
多头套期保值 交易者现在期货市场买进期货,以便在将来现货市场买进时不至于因价格上涨而给自己造成经济损失的一种期货交易方式。
空头套期保值 交易者先在期货市场卖出期货, 当现货价格下跌时以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失。
跨交易所套期图利 在一个交易所卖出某一既定交割月份的期货合约,同时在另一个交易所买进同一交割月份和同种商品的期货合约,利用两市场间的价差获利。
倒挂市场 同一商品的两个交割月份间关系出现反常现象的期货市场
双开 在同一价格,新的多头买进开仓,新的空头卖出开仓,即双方都为开仓。
多开 多头买入开仓,也有空头卖出开仓,并且前者数量大于后者。
正向市场 期货价格高于现货价格。
反向市场 期货价格低于现货价格。
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